中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）财报解读：份额缩水超五成，净资产下降超五成，净利润扭亏为盈，管理费下降四成

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布了中欧预见稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额、净资产合计等关键指标出现大幅变动，净利润扭亏为盈，管理费有所下降。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模大幅缩水

本期利润由负转正

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为24,360,743.85元，较2023年的1,020,215.43元有显著增长，且实现了扭亏为盈，2022年7月19日 - 2022年12月31日期间，该基金本期利润为 -14,846,186.22元。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益。

资产规模大幅下降

2024年末，基金期末资产净值为246,058,911.77元，与2023年末的22,595,920.08元相比，虽有所增长，但相较于2022年末的554,384,758.83元，资产规模仍大幅下降。期末基金份额净值为1.0147元，较2023年末的1.0209元略有下降，较2022年末的0.9592元有所上升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段表现与业绩比较基准对比

过去一年，基金A类份额净值增长率为5.79%，同期业绩比较基准收益率为8.80%；基金Y类份额净值增长率为6.08%，同期业绩比较基准收益率为8.80%，两类份额均跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为1.47%，业绩比较基准收益率为10.79%；Y类份额自起始运作日至今净值增长率为2.46%，业绩比较基准收益率为11.40%，同样跑输业绩比较基准。

业绩差异分析

基金在2024年面对A股市场与全球主要股票市场的极致分化，投资策略虽进行了调整，但仍未能完全跟上业绩比较基准的表现。在市场风格行业极致分化的情况下，基金的资产配置调整可能未能及时适应市场变化，导致业绩与比较基准产生差距。

投资策略与运作：四季度调整资产配置

市场环境分析

2024年A股指数全年上涨7.67%，上证指数上涨12.67%，创业板指上涨13.23%，多数行业收涨，但行业分化明显。债券市场国债收益率大幅下行，美股、港股等市场上涨，美元指数走强，人民币相对美元贬值，黄金上涨，原油、铜、铝等商品宽幅震荡，美债收益率走高。

投资策略调整

2024年四季度前，基金面对A股市场低位区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时参与部分转债基金、海外债券互认基金及Reits资产的配置。但在三季度末A股市场反弹中净值虽有所恢复，却也面临回撤较大的问题。因此，2024年四季度基金进行了资产配置策略调整，更加多元分散，重视投资策略的稳健性和组合回撤的控制，降低了权益类资产和可转债基金的配置比例，增加了香港互认基金、Reits以及商品基金的配置比例。

管理人展望：看好A股市场投资价值

管理人未来仍然坚定看好A股市场的投资价值，认为影响A股市场的主要短期因素在于市场结构所反映的市场情绪，A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高。一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，形成正向循环，A股市场有望迎来持续的上涨行情。未来投资策略上，将继续坚持资产配置多元分散，重视投资策略的稳健性和组合回撤的控制。

费用情况：管理费、托管费均下降

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,981,204.82元，较2023年的3,376,957.49元下降了约41.33%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,099,883.13元，应支付基金管理人的净管理费为881,321.69元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为602,487.19元，较2023年的967,374.00元下降了约37.72%。

费用的下降可能与基金资产规模的变化等因素有关，费用的降低在一定程度上有利于提高投资者的实际收益。

投资收益分析：基金投资收益波动大

投资收益构成

2024年投资收益为 -17,513,523.66元，与2023年的15,001,184.56元相比，出现了较大波动。其中，基金投资收益在2024年为18,823,317.96元，203年为5,406,793.97元；债券投资收益在2024年为 -3,446,184.89元，2023年为1,457,101.49元。

收益波动原因

投资收益的波动反映了基金投资组合在不同年份的表现差异。2024年投资收益的下降可能与市场环境的复杂性以及资产配置的调整有关，尽管基金投资收益有所增长，但债券投资收益的下滑对整体投资收益产生了负面影响。

关联交易：通过关联方交易单元交易情况

关联方交易情况

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与国都证券在债券交易、债券回购交易、基金交易方面均有往来。债券交易成交金额为36,894,489.14元，占当期债券成交总额的比例为47.79%；债券回购交易成交金额为52,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为69.33%；基金交易成交金额为97,408,150.60元，占当期基金成交总额的比例为22.54%。

交易影响

关联方交易在一定程度上反映了基金与关联方之间的业务合作，但投资者需关注交易的定价是否公允，以及是否可能对基金业绩产生潜在影响。从数据来看，与国都证券的交易在相关业务中占据一定比例，基金管理人应确保交易符合公平、公正、公开的原则，保障基金份额持有人的利益。

基金份额持有人信息：个人投资者占主导

持有人结构

期末基金份额持有人中，无论是中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A类还是Y类份额，均由个人投资者100%持有，机构投资者持有比例为0.00%。这表明该基金的投资者群体主要为个人投资者。

持有人户数与户均份额

中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A类份额持有人户数为2,442户，户均持有的基金份额为99,304.30份；Y类份额持有人户数为3,546户，户均持有的基金份额为6,241.73份。整体来看，A类份额户均持有量相对较高。

开放式基金份额变动：份额总额大幅缩水

份额变动情况

中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A类份额，本报告期期初基金份额总额为577,959,143.91份，本期基金总申购份额为1,009,215.17份，总赎回份额为336,467,261.68份，期末基金份额总额为242,501,097.40份。Y类份额期初为16,683,672.25份，本期申购8,329,165.97份，赎回2,879,667.72份，期末为22,133,170.50份。两类份额总额均出现大幅缩水，整体从期初的594,642,816.16份减少至期末的264,634,267.90份，缩水比例超过五成。

份额变动影响

份额的大幅缩水可能与投资者对基金业绩表现的预期、市场环境变化等因素有关。基金管理人需要关注份额变动对基金运作的影响，确保基金的投资策略不受较大干扰，同时思考如何提升基金业绩以吸引投资者。

综上所述，中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）在2024年经历了份额和资产规模的大幅缩水，但净利润实现扭亏为盈。基金在投资策略上根据市场变化进行了调整，但净值表现仍跑输业绩比较基准。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑市场环境、投资策略调整以及费用等多方面因素。

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